INCHCAPITAL – HYBRID ROBO ADVISOR

 

REPORT SETTIMANALE: 15052023
www.inchcapital.com

 

ASSET CLASS

WARNING EQUITY DISATTIVATO DA LUNEDI’ 03.04.2023 (EX ATTIVAZIONE DEL 27.2.2023)

Gli azionari reagiscono in chiusura settimanale opponendosi alle negatività stagionali del mese di maggio, grazie anche alle positività rivenienti dalle trimestrali e al possibile esaurimento di ulteriori iniziative da parte dei banchieri centrali.

Il dato di fatto è che da un lato c’è una statistica (di lungo periodo) penalizzante per l’equity nel periodo maggio/luglio – estendibile finanche al mese di novembre – e dall’altro non abbiamo ancora segnali di vendita sull’azionario sia perché il warning non si è attivato e sia perché non abbiamo segnali oggettivi di vendita sui grafici settimanali.

Andiamo qui di seguito a vedere la composizione automatizzata delle ventuno asset class analizzate automaticamente dalla piattaforma INCH aggiornate a venerdì, includendo il rischio di cambio EUR/USD:

L’aggiornamento settimanale dei pesi vede una composizione ancora favorevole all’azionario con buona componente tecnologica, oro e soprattutto liquidità dall’over night allo short-term, con netta scelta dell’euro nei confronti del dollaro per un rapporto rendimento/ri- schio di 2.66.

Andiamo ora a vedere quali sono le sette migliori asset class scelte automaticamente dalla piattaforma INCH sulla base delle tendenze ed accelerazioni espresse dalle loro serie storiche giornaliere e settimanali. Possiamo scegliere tra due portafogli, uno moderato e l’altro aggressivo. Questa qui di seguito è la composizione del portafoglio moderato, che ha una presenza sull’azionario del 18.36% contro un peso equity del portafoglio aggressivo del 49.50%.

Le sette asset class migliori sulla base di tendenza, momentum e spinta direzionale evidenziano una composizione orientata in modo preminente verso la liquidità o in ogni caso verso la curva ultra o short-term mentre la presenza azionaria si riduce ad un impiego verso i tecnologici in misura lievemente inferiore al 20%: soprattutto big-tech presenti nell’indice Nyse Fang+. Qui di seguito la tabella aggiornata al 12.5.2023:

POSIZIONI	ASSET CLASS	PESI
1	MSCI W IT – U.S.A. Morgan Stanley	18.36%
2	Gold-USD	18.04%
3	JPM USA 3M CASH	17.52%
4	Lyxor Euro Overnight Return UCITS Acc. ETF (EUR) (LEONIA)	11.65%
5	ICE U.S. Treasury Short Bond TR Index	11.54%
6	iBoxx Euro Corporates TR – Europe	11.46%
7	JPM EMU 3M CASH	11.43%

Perché un robo advisor ibrido e non solo un robo advisor senza intervento umano?

Perché se notate, le percentuali di contribuzione in dollari sono superiori a quelle in euro, evidenziando una contraddizione con quanto suesposto. Ebbene qui si evidenziano i limiti dei sistemi esperti e delle intelligenze artificiali. Il robo advisor prende ciò che la serie storica esprime in termini di forza tendenziale e di momentum e da una rappresentazione corretta di ciò che sta accadendo.

L’analista, che ha il compito di analizzare i vari rischi tra cui quello di cambio, è tenuto a distribuire l’investibile secondo le proxi in euro delle succitate asset class che, nella piattaforma INCH, sono per lo più ETF, stante le minori spese annue rispetto ai fondi.

 

SELEZIONE ETF

Quindi per ogni asset class si prende l’ETF migliore secondo un metodo oggettivo, che qui di seguito abbiamo sintetizzato nel miglior rapporto CAGR/VOL. a tre anni (Compounded Average Growth Rate): crescita percentuale media dell’ETF divisa per la volatilità espressa a tre anni. Andiamo a vedere ad esempio qual è il miglior ETF o ETC sull’oro sulla base del succitato parametro di performance/adjusted e cioè di rendimento mutuato per il rischio.

Il miglior ETC sull’oro non a leva è rappresentato da Wisdomtree Physical Swiss Gold ETC acc. (eur) (sgbs) (cod. isin je00b588cd74 [eur]) che ha registrato un rapporto beneficio/rischio a tre anni di 7,4378 e cioè per ogni unità di rischio da sopportare si sono ottenute 7,74378 unità di rendimento composto all’anno negli ultimi tre anni.

Da notare che l’analisi comprende un periodo sufficientemente ampio e non si limita ad effettuare un elenco di ETFs comperati ed inseriti in portafoglio in base alle circostanze del momento, proprio perché l’approccio non è speculativo di brevissimo/breve periodo.

Questo ETC evidenzia il seguente andamento di lungo, medio e breve periodo, aggiornabile e sempre controllabile attraverso la piattaforma INCH.

Andamento settimanale degli ultimi otto anni ben caratterizzato da massimi e minimi crescenti e da rilevazioni superiori alla media di riferimento.

Andamento dell’ETC in confronto con l’indice Bloomberg Commodity (gravato dalla componente energy). L’indicatore sottostante evidenzia, negli ultimi mesi, una over performance pressoché continua dell’ETF selezionato.

Piattaforma Inch: serie storica settimanale degli ultimi tre anni ben supportata dalla disposizione rialzista delle medie mobili di riferimento a 55 ed a 200 settimane.

Piattaforma Inch: anche per la serie storica giornaliera si evidenzia una sequenza di massimi e minimi crescenti, ben supportata dalla disposizione rialzista delle due medie mobili di riferimento a 55 ed a 200 giorni.

Le posizioni, settimanale e giornaliera, sono entrambe rialziste con medie disposte accademicamente al rialzo. Per comporre il portafoglio si procederà nello stesso modo per le altre asset class utilizzando i tool della piattaforma INCH.

 

AUTOMATIC PORTFOLIO BUILDER

Se invece si vuole avere direttamente il portafoglio relativo alla percentuale di equity calcolata automaticamente dal robo advisor, si andrà a scegliere tra i portafogli Mifid INCH la categoria di rischio più vicina al 18.36% evidenziato in tabella come prima tra le prime sette asset class nella composizione del portafoglio a rischio moderato.

Nei portafogli INCH l’equity è presente all’11.51% come classe di rischio 2 ed al 27.30% come classe di rischio 3. In ogni caso un azionario al 20% o sotto il 20% impone di adottare non un 60 – 40 e neanche un 80 – 20 ma un 20 – 80 entrando quindi nella categoria prudente. Si rileva inoltre che anche nel caso del portafoglio INCH aggressivo la percentuale dell’equity è al momento al 49.50% suddivisa in blend, growth ed emerging market.

Poiché i portafogli INCH sono smart beta con ribilanciamento e valutazione del rischio settimanale, in automatico accantonano liquidità quando l’asset class proposta non si esprime come dovrebbe, in termini di tendenza ed accelerazione.

Avendo una copertura che li disattiva, sono mediamente meno rischiosi dei portagli senza alcuna garanzia di copertura. Tra i due prendiamo quindi la classe di rischio 3 e vediamo qui di seguito la sua composizione:

E questa è la situazione fotografica delle varie posizioni del portafoglio INCH classe di rischio MIFID 3 smart beta che tramite la piattaforma INCH sono aggiornate di volta in volta ogni sera contribuendo a gestire un nav giornaliero:

ETF	CLOSE	SIZE	ENTRY PRICE	STATUS	P/L
ISHARES 600 FOOD & BEV UCITS (DE) ETF	83.11	260	79.238	CURRENT	4.89%
ISHRS USD TRSRY BOND 3-7YR USD ETF	129.885	45	129.321	CURRENT	0.44%
IS EUR I.L GOV BD UCITS EUR ACC ETF	222.1	1	221.990	CURRENT	0.05%
AMUNDI EUR MIN VOL ETF	124.58	172	119.884	CURRENT	3.92%
DB IBOXX EURINFL	231.25	1	230.790	CURRENT	0.20%
LYX IB EUR LIQ H	112.79	71	113.080	CURRENT	-0.26%
X EONIA MM C ETF	136.305	41	135.269	CURRENT	0.77%
LYX EMTS INF LIN	160.62	1	160.630	NEW	-0.01%
FRANK LB EU SH M	25.22	208	25.185	CURRENT	0.14%
AMND EURPE VAL N ETF	101.06	208	98.471	CURRENT	2.63%
ISHSVII DLTB ETF	4.4748	1314	4.484	NEW	-0.20%
ISHS II FLOATING RATE BD UCITS ETF	5.0432	1052	5.025	CURRENT	0.36%
LYX SMART OVERNI ETF	100.569	55	100.549	CURRENT	0.02%
SSGA SPDR BLG EMER MARK LOCAL BD ETF	25.601	324	25.507	CURRENT	0.37%
SPDR BLG GLOBAL AGGREGATE BD USD ETF	29.517	199	29.595	CURRENT	-0.26%
SPDR BLG GLOBAL AGGREGATE BD USD ETF	28.268	208	28.278	CURRENT	-0.04%
SPDR BLG 1-3 MONTH T-BILL ETF	104.125	53	102.793	CURRENT	1.30%

Una fotografia quindi, che come per lo stato patrimoniale di un bilancio va integrata da una componente dinamica e statistica (conto economico ed analisi del flusso dei fondi) in base a quanto previsto dalla normativa ESMA e recepito dagli organi di controllo e di categoria.

Questa è l’equity line del portafoglio INCH MIFID classe di rischio 3 smart beta che andrà sottoposta all’analisi statistica dei rischi, performance e performance rettificate per il rischio degli ultimi tre e cinque anni. Ne consegue che se si evidenzia un periodo inferiore si tende a spostarsi più verso la speculazione che la gestione attiva di portafoglio.

 

LE MIGLIORI SEI AZIONI DELL’INDICE FTSE MIB

Sotto quest’ultimo aspetto, quello dell’investimento speculativo, queste sono le migliori sei azioni del paniere FTSE MIB proposte dalla piattaforma INCH sulla base della forza espressa dalle loro serie storiche giornaliere – aggiornamento al 12.05.2023:

Andiamo qui di seguito a vedere quali sono i rendimenti tenuto conto che il valore d’ingresso corrisponde al prezzo di apertura del giorno successivo a quello che ha generato il segnale e ciò per evitare slippage. Pertanto il valore di carico è rappresentato dal prezzo registrato in ECO asta apertura.

FTSE MIB – BEST COMPONENT	CLOSE	ENTRY PRICE	DATE	STATUS	P/L
UNICREDIT	18.872	18.080	4.4.2023	CURRENT	4.38%
BPER BANCA	2.729	2.620	5.8.2023	CURRENT	4.16%
MONCLER	66.68	60.940	3.22.2023	EXIT	9.42%
A2A	1.6915	1.453	3.21.2023	CURRENT	16.41%
AMPLIFON	36.01	27.500	2.28.2023	CURRENT	30.95%
LEONARDO	12.33		5.15.2023	NEW

 

CONCLUSIONI INTERMARKET SETTIMANA 15.05.2023 – 19.05.2023

I ribassisti stagionali sono sostanzialmente delusi poiché non si intravede traccia dell’orso di maggio, che però potrebbe colpire anche a breve, con minimo potenziale per il mese in corso previsto per il periodo 17/19 maggio.

Il movimento dell’indice Nyse Fang+ continua a sostenere l’azionario in genere grazie alla straordinaria mega capitalizzazione dei suoi component sempre ben richiesti dagli investitori che sono sempre più orientati verso le big-cap.

Iniziano ad emergere condizioni di eccesso statistico da ipervenduto sul mondo obbligazionario. Soprattutto i decennali potrebbero creare una base di medio/lungo periodo sugli attuali livelli, per attivare interessanti recuperi nei prossimi mesi e diventando i veri antagonisti per l’azionario.

Per la prima volta da molto tempo il portafoglio multi asset INCH aggressivo a sette asset class ha inserito l’indice J.P.Morgan GBI Global Govies, che ben riflette il mercato obbligazionario dei governativi benchmark a dieci anni.

Autore: Emanuele Cecere

 

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